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全球铝业网铝周评(9.9-9.12)

http://market.alu1886.com来源:全球铝业网2014-09-12 11:23阅读次:359305
摘要:宏观经济数据不佳,宽松期望落空,基本金属市场整体承压,铝价难以独善其身。

  主要结论
  1、CPI数值温和可控,令基本金属市场跟随数据小幅反弹,但由于宽松预期已为高层表态所打消,故利好作用有限。年内PPI负增长态势还会延续,今年转正可能性相对偏小。总之,宏观经济数据不佳,宽松期望落空,基本金属市场整体承压,铝价难以独善其身。
  2、海关数据显示,中国8月未锻轧铝及铝材出口39万吨,铝出口量较去年同期增加22%,为2011年7月以来最高水准。出口增加是因国内价格仍低于海外,同时国内产量超过需求。虽然国内用铝需求起色不大,但国外的用铝需求大增,国内铝价有了出口因素的支撑后,后市有望走强。
  3、数据显示,8月份,我国汽车生产171.44万辆,同比增长2.22%;销售171.56万辆,同比增长4.04%。我国汽车市场回暖,且汽车工业用铝正在显着提升,从长远来看会提振铝价。
  4、近期利空因素频出的首因是李克强总理表态“未来经济以改革驱动代替强刺激”,并封杀了市场关于货币政策转向全面宽松的想象空间。此外,美元走强也对基本金属市场起到了压制作用。
  5、操作上,因沪市期铝回调走势未结束,我们建议空单继续持有。目前14600元已被有效跌破,接下来的目标位在14300元一线,若该处也失守,则看至14000元。
  一、威尼斯人娱乐网回顾
  1、期货市场威尼斯人娱乐网
  本周因中秋节而成为交易短周。周二,因中国8月外贸数据下滑,沪铝走跌,主力合约跌幅超过1%。周三,李总理讲话令宽松预期破灭,沪铝继续回调,主力合约跌幅再次超过1%。周四,因中国8月PPI同比跌幅超过了预期以及前值,沪铝继续走跌,但跌幅缩窄。周五,市场关于货币政策转向全面宽松的想象空间被封杀以后,走势疲软,沪铝继续回调。
 

  图1:伦铝电子盘走势图

  图2:沪铝主力合约走势图


  截止本周四,伦铝最高点触及2118美元,最低点探至2032.5美元,最终报收于2040美元,较上周最后一个交易日下跌57美元,跌幅2.72%。截止本周五,沪铝主力AL1411合约最高点触及14910元,最低点探至14440元,最后一个交易日报收于14555元,较上周最后一个交易日下跌375元,跌幅2.51%。回吐上周大部分涨幅。
  2、现货市场威尼斯人娱乐网
  本周(9.8.-9.12.)持货商除中铝(报价区间在:14700-14900元/吨)外,各地主要报价区间在14510-14910元/吨,较上周有所下跌。周末,上海主流成交14530-14540元/吨,贴水30元/吨至贴水20元/吨,无锡主流成交14560-14570元/吨,杭州主流成交在14540-14550元/吨,期铝暂无止跌迹象,持货商出货保持积极状态,周末下游刚性需求接货增加,持货商为求成交主动下调价格,畏跌心理以及对日后铝市信心不足明显,价格低端成交稍好。华南地区下游消费清淡,且铝价跌势不止,畏跌心理愈发明显,周末备货谨慎,持货商控制出货,日内报价未持续走低,整体成交好转并不明显,主流成交在14550-14560元/吨。
  3、库存情况
  截止本周五,lme铝库存为4720675吨,较上周五(2014年9月5日,4768050吨)减少了47375吨。9月12日当周,上海期货交易所指定交割仓库铝库存小计为303173吨,较上周减少9198吨;期货库存为119125吨,较上周减少10723吨。库存持续下降,说明市场需求情况良好。


  图3:LME铝库存


  图4:上期所铝库存


  二、基本面及相关性因素分析
  1、PPI解读偏空及宽松预期破灭令铝市整体承压
  周四,中国国家统计局公布的统计数据显示,8月居民消费价格指数(CPI)同比增长2.0%,不及预期,环比上涨0.2%。8月PPI同比下滑1.2%,跌幅高于预期,且高于上个月的0.9%跌幅。PPI长达30个月连续同比下滑史上罕见,上次长时间下滑要追溯到1997-1999年期间。
  CPI数值温和可控,令基本金属市场跟随数据小幅反弹,但由于宽松预期已为高层表态所打消,故利好作用有限。李克强在9日讲话中表态称,中国去年以来一直实施的是稳健的货币政策,没有依靠强刺激来推动经济发展,而是依靠强改革来激发市场活力:池子里货币已经很多了,我们不可能再依靠增发货币来刺激经济增长。这一表态令此前投资者对年末前的政策放宽预期消退,并直接导致资金推动型的市场全面下挫。
  回顾今年6月,当时李总理在海外访问时多次强调保增长的重要性。之后配合二季度的多个宏观经济数据,基金属市场走出了一波颇具规模的小牛市。如今,宏观数据回落之际,又逢高层明确表态无需大规模货币投放,短期来看,铝等基本金属价格将呈现急跌后的弱势震荡。
  与此同时,工业通缩的加剧,令需求压力释放。中国8月PPI同比跌幅超过了预期以及前值。从细分项目看,生产资料的PPI跌幅更大,令需求何时重新崛起打上问号。三项生产资料子指数中,采掘同比下跌4.4%,较7月时扩大1个百分点;原材料同比下跌1.5%,较7月时扩大0.7个百分点;加工同比下跌1.5%,较7月时扩大0.3个百分点。
  可见,生产资料的PPI不振乃拖累8月PPI整体下行的原因,而这一现象已持续了31个月。就同比降幅而言,近4个月保持在萎缩2%以下已然有转好可能,但随着本期PPI的跌幅扩大,或将向好趋势拐头。结合8月官方制造业PMI来看,采购量分项与购进价格分项的双双回落,已给出了PPI中生产资料加大跌幅的暗示。同时,随着积压订单的消耗以及新订单的回落,产成品库存的堆积增长,将更不利于原料采购,进而不利于PPI回暖。总之,年内PPI负增长态势还会延续,今年转正可能性相对偏小。
  综上,宏观经济数据不佳,宽松期望落空,基本金属市场整体承压,铝价难以独善其身。
  2、出口增加,铝价受到支撑
  海关数据显示,中国8月未锻轧铝及铝材出口39万吨,铝出口量较去年同期增加22%,为2011年7月以来最高水准,出口金额707116万元,1-8月累计出口262万吨,累计同比增加9.9%,累计出口金额4950036万元,同比增加2.7%。中国铝出口量增加至三年来最高水准。
  出口增加是因国内价格仍低于海外,同时国内产量超过需求。英国金属导报的数据显示,自6月20日以来,中国铝期货价格低于全球基准价格--LME价格。花旗集团一分析师Ivan Szpakowski称,升水调整后出口套利创2011年以来最高,9月及10月铝出口增长可能放缓,因信发集团新疆炼厂生产中断且过去的10天中出口套利大幅下降。
  3、汽车市场消费回暖,铝价获得支撑
  中国汽车工业协会11日发布数据,今年前8个月,我国汽车产销分别达到1521.89万辆和1501.73万辆,同比增长8.61%和7.67%,其中乘用车产销1266.18万辆和1245.95万辆,同比增长11.55%和10.70%。
  数据显示,8月份,我国汽车生产171.44万辆,同比增长2.22%;销售171.56万辆,同比增长4.04%,其中乘用车生产148.10万辆,同比增长6.72%,销售146.82万辆,同比增长8.5%。


  图8:中国汽车产销量走势图


  汽车工业用铝正在显着提升。在汽车领域,轻金属具有明显优势。汽车和卡车中铝使用量上升的希望已流传了一段时间,且这可能很快就会成为现实,因全铝车身的福特F-150卡车今年稍晚将投产。美国市场对汽车有新的能效规定,欧盟也对二氧化碳实行更严格的排放标准。由于欧美市场正寻求更轻和更节能的车辆,从长远来看很可能会增加用铝需求,从而提振铝价。
  三、后市展望及操作建议
  近期利空因素频出的首因是李克强总理表态“未来经济以改革驱动代替强刺激”,并封杀了市场关于货币政策转向全面宽松的想象空间。未来,关注美国8月零售销售数据以及9月消费者信心初值。从市场预测值来看,8月美国零售将表现环比增长0.6%,一扫前值的踌躇不前表现。主要原因是8月两大消费者信心趋于增长统一,且其中的咨商会指数已大幅连升4个月,至92.4的高位。加之3月以来美国楼市销售稳步增长,终端消费有望在半年后得到陆续释放的机会,因此预计美国8月零售数据将对基金属市场起到一定安抚作用。不过,基本金属市场大跌后的技术反弹或跌势放缓,并不意味下跌结束。预计美国向好的数据之后,市场仍会重拾中国的宏观利空。
  操作上,因沪市期铝回调走势未结束,我们建议空单继续持有。

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