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全球铝业网铝周评(8.11-8.15)

http://market.alu1886.com来源:全球铝业网2014-08-15 17:06阅读次:354119
摘要:全球铝业网铝周评(8.11-8.15)

  主要结论
  1、中国7月宏观经济数据反映出经济体质是稳健的,而基本金属市场之所以出现大面积回落,系6月中旬以来的涨幅过大,即预期乐观但过于乐观,导致本月数据公布后投资者的心理落差较大,从而令铝市受到拖累。
  2、北京安泰科信息开发有限公司预计下半年将有300万吨铝产能投产,上半年为160万吨。下半年的总体趋势将是电解铝供应增速加快,市场的缺口将逐步缩小的过程,铝价未来走跌的可能性增加。
  3、受埃博拉疫情和印尼出口禁令提振,铝土价格料走高。随着上游成本的抬高,铝价将获得一定支撑。
  4、近期无论是宏观面还是供需面都比较偏空。我们建议投资者做空期铝主力AL1410合约及次主力AL1411合约。同时,由于锌铝相关性较大且未来铝的基本面更弱,投资者可关注买锌卖铝的套利机会。
  一、威尼斯人娱乐网回顾
  1、期货市场威尼斯人娱乐网
  周一,良好的海关外贸进出口数据令铝价走强。周二,市场失去指引,铝价高位震荡。周三,中国公布重要经济数据,因数据差强人意,导致铝价自高位大幅回调。周四,市场继续消化利空消息,铝价走跌。周五,市场受欧美经济数据皆偏空影响而大幅走跌。
  图1:伦铝电子盘走势图


  图2:沪铝主力合约走势图


  截止本周四,伦铝最高点触及2056美元,最低点探至1992美元,最终报收于1995美元,较上周最后一个交易日下跌29美元,跌幅1.43%。截止本周五,沪铝主力AL1410合约最高点触及14240元,最低点探至13900元,最后一个交易日报收于14010元,较上周最后一个交易日下跌75元,跌幅0.53%。
  2、现货市场威尼斯人娱乐网
  本周(8.11.-8.15.)持货商除中铝(报价区间在:14000-14300元/吨)外,各地主要报价区间在13890-14250元/吨。上海主流成交13910-13950元/吨,贴水40元/吨至平水,无锡主流成交13920-13960元/吨,杭州主流成交13920-13960元/吨,现货大幅下跌持货商出货意愿大幅降低,低价出货意愿再降,现货流通继续减少,仅少量仓单在市面流通,而需方下游周末接货增加,中间商也有看涨心态,逢低少量囤货,临近午盘现货价格逐步涨至当月平水附近,接货热情不减,成交明显呈现供不应求的特征。华南地区,中间商和下游逢低接货积极,持货商出货有限,推升华南地区报价一路走高,成交较好,主流成交在14110-14140元/吨。从铝材的需求来看,近期出口比较强劲。海关总署数据显示,7月份我国出口未锻造的铝及铝材38万吨,1-7月总共出口224万吨,同比增长8.3%。
  3、库存情况
  截止本周五,lme铝库存为4892775吨,较上周五(2014年8月8日,4919625吨)减少了26850吨。8月15日当周,上海期货交易所指定交割仓库铝库存小计为360289吨,较上周减少了4705吨;期货库存为177646吨,较上周减少了7398吨。
  图3:LME铝库存


  图4:上期所铝库存


  二、基本面及相关性因素分析
  1、经济数据差强人意,铝价失去支撑
  (1)出口增强通胀平稳
  海关总署8月8日公布今年1至7月外贸进出口情况。据海关统计,今年前7个月,我国进出口总值14.72万亿元人民币1,比去年同期(下同)增长0.2%。其中,出口7.82万亿元,增长1.1%;进口6.9万亿元,下降0.8%;贸易顺差9249亿元,扩大18%。海关统计显示,7月份,我国进出口总值2.33万亿元人民币,增长6.4%。其中,出口1.31万亿元,增长14.1%;进口1.02万亿元,下降2.1%;贸易顺差2919亿元,扩大1.7倍(下图)。按美元计价,前7个月,我国进出口总值2.4万亿美元,增长2%。其中,出口1.28万亿美元,增长3%;进口1.12万亿美元,增长1%;贸易顺差1506亿美元,扩大20.9%。7月份,我国进出口总值3785亿美元,增长6.9%。其中,出口2129亿美元,增长14.5%;进口1656亿美元,下降1.6%;贸易顺差473亿美元,扩大1.7倍。中国7月贸易顺差在强劲的出口推动下创历史高位,促使投资者乐观认为,全球需求将扶助减轻国内经济因楼市疲软而承受的压力。
  图5:中国外贸进出口月度走势图


  中国国家统计局8月9日公布,7月中国CPI同比上涨2.3%,预期涨幅持平6月,均为2.3%。7月CPI环比上涨0.1%,6月环比下降0.1%。7月PPI同比下降0.9%,连降29个月,预期降1.0%,6月1.1%的同比降幅已是两年来新低。7月PPI环比下降0.1%,6月降幅0.2%。
  图6:中国CPI走势图


  图7:中国PPI走势图


  CPI上涨主要由食品价格主导,短期通胀平稳而下半年有走高趋势。PPI降幅连续收窄,主要受益于稳增长政策带动的经济转暖,但仍因产能过剩而承压。数据有利于货币政策保持稳定,继续定向调控、精准发力。7月中国CPI增幅持平6月,体现了温和通胀的整体环境。此前专家预计下半年将保持温和通胀。7月PPI连续29个月同比下滑,但环比和同比的降幅均收窄。在全球经济复苏和国内稳增长政策的推动下,下半年PPI有望同步好转,而同比负增长的格局恐难改变。
  (2)固投不及预期房地产市场依然低迷
  中国1-7月城镇固定资产投资年率增长17.0%,低于预期的增长17.4%,前值增17.3%。与前6个月相比,中国1-7月城镇固定资产投资增速意外放缓,在房地产市场明显降温、银行坏账率上升的背景下,凸显中国经济复苏的风险。统计局表示,固定资产投资增速略有回落,一是因为今年以来房地产市场降温明显,房地产开发企业存在较强的观望心态,投资活动更趋谨慎。
  图8:中国固投同比增速走势图


  图9:中国累计固投与房投增速走势图


  7月规模以上工业增加值同比增长9.0%,符合预期,前值增长9.2%。6月,中国规模以上工业增加值增速创年内新高。细分数据中,制造业同比增长10%,较上月加速,为增速最快的门类。
  图10:中国规模以上工业增加值同比增速


  1-7月份,全国房地产开发投资50381亿元,同比名义增长13.7%,增速比1-6月份回落0.4个百分点。其中,住宅投资34365亿元,增长13.3%,增速回落0.4个百分点,占房地产开发投资的比重为68.2%。6月,中国房地产行业出现企稳迹象:房屋新开工面积、销售面积、销售额三大关键指标较前5个月降幅收窄。今年前6个月,全国房地产开发投资42019亿元,同比名义增长14.1%(扣除价格因素实际增长13.1%),增速比1-5月回落0.6%。7月份,房地产开发景气指数(简称“国房景气指数”)为94.82,比上月回落0.02点。
  图11:中国房地产开发投资增速


  中国7月重要的经济数据基本均已出炉,对比各项数据,可概括为中国经济已于二季度触底,但只是大致企稳,细节部分的复苏仍有待政策持续推进。对于前7个月固投与房投的同比增速,从数值上看,同比增长分别放缓至17.0%和13.7%,的确不佳,但是考虑到6月的天量信贷对有效贷款需求的消耗、以及7-8月发改委集中审批基建项目,7月的固投同比增速再次放缓,有其合理性。中国7月宏观经济数据反映出经济体质是稳健的,而基本金属市场之所以出现大面积回落,系6月中旬以来的涨幅过大,即预期乐观但过于乐观,导致本月数据公布后投资者的心理落差较大,从而令铝市受到拖累。
  2、下半年产能投产,铝市基本面转弱
  据统计,7月中国原铝产量环比增加1.2%,连续第二个月触及纪录高位,因炼厂重启闲置产能。7月原铝产量为198万吨,高于6月的创纪录水准195万吨。7月产量较上年同期增加7.2%。1-7月铝产量增加7.5%至1350万吨。受新产能增加影响,产量料进一步上扬。北京安泰科信息开发有限公司预计下半年将有300万吨铝产能投产,上半年为160万吨。2014年7月,上半年停产的电解铝企业部分开始复产,尤其是在西南地区;同时上半年投产的电解铝新产能逐渐放量;计划下半年投产的电解铝企业也在7月准备启动新产能。总之,下半年的总体趋势将是电解铝供应增速加快,市场的缺口将逐步缩小的过程,铝价未来走跌的可能性增加。
  3、铝土矿价格料走高,铝价获得成本支撑
  受埃博拉疫情和印尼出口禁令提振,铝土价格料走高。中国铝业(Chalco)受影响程度预计最为严重,因埃博拉疫情导致面向中国的铝土出口受阻。西非爆发埃博拉疫情加深了市场对几内亚铝土产量以及出口中断的担忧。2013年,几内亚铝土产量占全球总产量的7%。中国铝业自身铝土产量约占中国铝土产出的50%,同时也能满足本身约半数的供应。印尼能源和矿产资源部长此前曾表示,印尼将继续实施镍矿石和铝土出口禁令。禁令推行前,印尼曾是全球最大的镍矿石出口国,同时也是重要的矾土矿出口国。随着上游成本的抬高,铝价将获得支撑。
  三、后市展望及操作建议
  近期无论是宏观面还是供需面都比较偏空。中国7月宏观经济数据反映出经济体质是稳健的,而基本金属市场之所以出现大面积回落,系6月中旬以来的涨幅过大,即预期乐观但过于乐观,导致本月数据公布后投资者的心理落差较大。与此同时,随着300万吨产能的投产,以及继续萎靡的下游消费,铝价可能会出现较大的回调走势。因此我们建议投资者做空期铝主力AL1410及次主力AL1411合约。同时,由于锌铝相关性较大且未来铝的基本面更弱,投资者可关注买锌卖铝的套利机会。

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