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全球铝业网铝周评(8.4-8.8)

http://market.alu1886.com来源:全球铝业网2014-08-08 17:22阅读次:416055
摘要:本周国内外铝价均处于高位震荡的格局中,但也显示出了“一而再再而衰三而竭”的上攻疲态,我们预计下周铝价将真正展开回调走势。

  主要结论
  1、本周国内外铝价均处于高位震荡的格局中,但也显示出了“一而再再而衰三而竭”的上攻疲态,我们预计下周铝价将真正展开回调走势。
  2、国内外铝库存持续下降和中美良好的经济数据形成共振,再加上资金的追捧,使得铝价大幅反弹。但是,我们对价格反弹的时间和空间并不乐观。复产产能和4-6月的新增产能将在8月集中涌入市场,而8月高温天气对下游消费将有所抑制,基本面仍存在利空影响。
  3、产铝大省河南、山东、江西的上半年铝材产量均出现了增长,海关总署的数据显示7月份我国出口未锻造的铝及铝材出现增长。从铝材产量和出口量上升可以看出,国内外铝市需求正在增长,这为铝价提供了一定支撑。
  4、我国电解铝从长期来看,产量必然会回落,且随着中国经济的逐渐回暖,消费端也会随着好转,届时铝价还将有上涨的空间。但是从短期来看,复产产能和4-6月的新增产能将在8月集中涌入市场,而8月高温天气对下游消费将有所抑制,铝价将会受到一定利空影响。
  5、单边交易方面,我们建议投资者短期背靠14100元一线做空AL1410合约,第一目标位在13800元,第二目标位在13500元,止损位在14250元。对冲交易方面,我们建议投资者关注买铝抛锌的跨品种套利机会,可以尝试在做多AL1410的同时做空ZN1410。
  一、威尼斯人娱乐网回顾
  1、期货市场威尼斯人娱乐网
  周一,因上周五公布的中国制造业数据符合预期,但美国7月非农数据却低于预期,市场多空分歧加剧。周二,由于中国股市大涨背后的潜台词,即有色等强周期行业的崛起,且国务院对于棚改工作的发文指示,也重燃了一部分炒作预期,铝市强劲走升。周三,7月汇丰中国服务业PMI终值下滑,这令投资者大跌眼镜,欣欣向荣中的意外萎缩加速抵消了已经淡化的中国利多因素,也令短期铝等基本金属价格的技术反弹被打断。周四,对于自高位急跌的铝等基本金属价格而言,中期均线给予了短暂的止跌支撑,但这并不代表均线的支撑力度很强,事实上继续回调依旧在所难免,只是时间问题。中国央行下半年的货币政策偏宽松基本已成定局,但是由于中国因素的炒作已接近尾声,该消息对提振基本金属价格的作用十分有限。周五,因乌克兰问题已彻底演变为大国间的角力,欧美与俄罗斯之间的矛盾已经升级,这是市场情绪逐步加深担忧的根源,导致铝市回调加剧。
  截止本周四,伦铝最高点触及2035.75美元,最低点探至1972美元,最终报收于2021美元,较上周最后一个交易日上涨39美元,涨幅1.97%。截止本周五,沪铝主力AL1410合约最高点触及14185元,最低点探至13965元,最后一个交易日报收于14085元,较上周最后一个交易日上涨50元,涨幅0.36%。
  图1:伦铝电子盘走势图


  图2:沪铝主力合约走势图


  2、现货市场威尼斯人娱乐网
  本周(8.4.-8.8.)持货商除中铝(报价持稳于)外,各地主要报价区间在13860-14040吨。周末,上海主流成交14000-14020元/吨,贴水30至贴水10元/吨,无锡主流成交14000-14020元/吨,杭州主流成交14010-14030元/吨。临近周末,下游备货稍有增加,支撑现货铝价稳定在14000元/吨一线之上,市场成交略有好转。华南现货市场实际成交价格集中在14150-14170元/吨,由于午后跳水加剧,下游采购亦有所异动,采购力度出现小幅上升,然而持货商则表现相对谨慎的态度,出货积极性并未明显提升,在午后期铝价格下跌后,观望情绪渐浓。据SMM调研,贸易商表示当前市场成交活跃度波动并不明显,下游多呈按需采购为主,由于南海库存走低,贸易商短期仍能维持对当月期铝升水价格报价。
  3、库存情况
  截止本周五,lme铝库存为4919625吨,较上周五(2014年7月25日,4961950吨)减少了42325吨。8月8日当周,上海期货交易所指定交割仓库铝库存小计为364994吨,较上周减少了10123吨;期货库存为185044吨,较上周减少了13007吨。
  图3:LME铝库存


  图4:上期所铝库存


  二、基本面及相关性因素分析
  1、国内外冰火两重天市场人士对铝价反弹后势不乐观
  国外关闭产能,国内增加产能,用“冰火两重天”来形容目前国内外铝企业的生产状况再合适不过了。
  近日有消息称,美国铝业(Alcoa)上周五关闭了不盈利的澳洲PointHenry铝冶炼厂。今年2月,美国铝业宣布,计划分阶段地关闭旗下拥有51年历史的一处冶炼厂,因为通过长达两年的评估发现已无法令该项目盈利。据了解,此次PointHenry铝冶炼厂的关闭相当于每年铝产能削减约19万吨,约占澳洲年总产量的10%。自2011年开始,国外就不断关闭电解铝产能,去年中国以外的生产商共削减产能120万吨,预计2014年将进一步削减100万-150万吨。
  就在美铝和其他生产商关闭没有竞争力的落后项目之时,中国铝产业却出现扩张,产能不断释放。中国西部电能充足,在电解铝产能向西部转移的过程中,西部新产能增加,但东部老产能不减,两边夹击导致产能增加明显。有关数据显示,截至2013年年末,中国电解铝已建成产能达3164万吨,较2012年同期的2523.6万吨大增25.4%。2013年新建成产能接近640万吨,亦创下2008年以来的同比最大增幅。中国国家统计局数据显示,2014年6月,我国原铝产量为195.39万吨,同比增长4.77%,环比增加2.94%。2014年1-6月累计电解铝产量为2258.17万吨,同比增长19.59%。
  国外供应偏紧、国内供应过剩的局面可能会拉动国内铝材出口,目前的价差不足以满足铝锭出口的盈利需求。对国内铝企业来说,较优的策略就是出口铝材,并取得出口退税。国外关闭产能,国内增加产能这种局面也造成了目前铝价的外强内弱。
  近段时间以来,铝价表现强势。有分析称,中美经济的温和复苏是指引铝价走向的重要风向标,而国内外铝库存持续且有效减少成为最强支撑。数据显示,与去年同期及今年一季度相比,伦铝库存趋势性下降非常明显,截至8月4日,伦铝库存已降至495.45万吨。同时,国内铝库存在二季度亦在减少。伴随着铝价的回升,国内铝库存于4月上旬达到高点之后,逐步进入下行通道,上期所铝库存从26万吨左右一路下降至21万吨左右。
  国外现货升水较高,说明现货需求旺盛,这是LME铝库存下降的主要原因。日前,驻伦敦金属咨询机构CRU也称,铝库存下滑因消费强劲,弗利辛根和底特律铝库存今年累计下滑6.5%,为2013年11月以来最低。上述两处库存占LME铝库存总量的67%。
  国内外铝库存持续下降和中美良好的经济数据形成共振,再加上资金的追捧,使得铝价大幅反弹。但是,我们对价格反弹的时间和空间并不乐观。复产产能和4-6月的新增产能将在8月集中涌入市场,而8月高温天气对下游消费将有所抑制,基本面仍存在利空影响。
  2、中国铝制品出口将增加
  花旗集团(Citigroup Inc)商品分析师Ivan Szpakowski称,2014下半年中国铝制品出口量增加将打压伦敦铝价,缩窄其较沪铝升水。根据金属导报(Metal Bulletin)数据,上海期货交易所期铝自6月23日以来较指标LME三个月期铝贴水。7月23日触及每吨80美元,为2013年2月以来最阔。
  中国原铝出口征收15%的关税,较零关税的半成品和成品铝来说无利可图。海关数据显示,中国上半年铝制品出口量增加4.4%,3月出口量达到2011年以来的最高水准。LME期铝7月22日进入牛市,因押注需求将超过供应。Szpakowski在7月31日接受采访时称:“中国的半成品和成品铝出口将打压LME原铝价格。”中国海关数据显示,今年上半年中国半成品和成品铝出口量较去年同期增加4.4%至155万吨。
  伦敦期铝自年初以来上涨12%。美洲银行预计今年需求将超过供应136,000吨,明年供应缺口将扩大至504,000吨。根据7月14日报告,花旗预计四季度铝会升至每吨1,900美元,今年平均价格为1,840美元。Szpakowski在7月16日报告中称,中国贵州、云南、甘肃和河南铝冶炼厂已经增加生产,因当地政府提供补贴且国内价格上涨。Szpakowski称:“我们预计8月产量会增加,9月增幅将更大。”“新疆的产能将增加。”
  国际铝业协会(International Aluminium Institute)的数据显示,上半年中国原铝产量为1300万吨,高于去年同期的1240万吨。中国以外国家的产量为1270万,低于去年的1290万吨。因中国炼厂重启增加生产滞后时间长达三个月,Szpakowski预计半成品和成品铝出口将在今年下半年增加。他称:“下半年出口量将显著增加并将逐渐加速。”
  产铝大省河南上半年铝材产量增长14.2%,高出上游威尼斯人国际娱乐网站电解铝增速11.2个百分点;同为产铝大省的山东,上半年铝材产量也增长了19%。此外,江西省上半年铝材累计生产21.3万吨,同比增加22.6%。海关总署数据显示,7月份我国出口未锻造的铝及铝材38万吨,1-7月总共出口224万吨,同比增长8.3%。从铝材产量和出口量上升可以看出,国内外铝市需求正在增长,这为铝价提供了一定支撑。
  三、后市展望及操作建议
  根据《中国有色工业协会》报道显示,国内机构近日报半年报中表示,近年来由于电解铝行业长期处于亏损格局,国内铝冶炼投资热情显着回落。2011年以来国内铝冶炼投资增速呈现下滑态势,步入2013年至今更是持续出现负增长局面。据有色协会统计,2014年1-5月份国内铝冶炼投资额同比降幅高达37%,而随着投资持续下降,预计未来中国铝冶炼产能的扩张脚步将会逐年放缓。由此可见,我国电解铝从长期来看,产量必然会回落,且随着中国经济的逐渐回暖,消费端也会随着好转,届时铝价还将有上涨的空间。但是,从短期来看,复产产能和4-6月的新增产能将在8月集中涌入市场,而8月高温天气对下游消费将有所抑制,铝价将会受到一定利空影响。
  单边交易方面,我们建议投资者短期背靠14100元一线做空AL1410合约,第一目标位在13800元,第二目标位在13500元,止损位在14250元。对冲交易方面,我们建议投资者关注买铝抛锌的跨品种套利机会,可以尝试做多AL1410并同时做空ZN1410。

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