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5月铝月评:料6月铝价料呈先涨后跌之势

http://market.alu1886.com来源:2014-06-03 10:41阅读次:421092
摘要:国外库存融资推升贸易升水,伦铝表现较为强势。而国内铝市自身基本面状况,跟涨空间有限,本月华东现货铝主要成交于12910-13380元/吨,短期铝价或继续报价坚挺,但中长期仍以弱势震荡为主。

  国外库存融资推升贸易升水,伦铝表现较为强势。而国内铝市自身基本面状况,跟涨空间有限,本月华东现货铝主要成交于12910-13380元/吨,短期铝价或继续报价坚挺,但中长期仍以弱势震荡为主。

  一、基本面分析

  1.供需分析

  (1)4月份中国铝土矿进口量继续回落

  海关数据显示,4月铝土矿进口总量为157.67万吨,同比减少76.59%。前4月,国内进口铝土矿总量为1447.19万吨,同比减少29.92%。

  图1:近年来中国铝土矿月度进口数据

  从进口国分类来看,自4月份开始,印尼就完全没有矿进口至国内。与此同时,澳洲矿石进口量同比减少23.43%至101.86万吨。来源地为多米尼加和印度的矿石进口量分别为25.45万吨和13.43万吨,而几内亚、加纳以及巴西各有一船铝土矿进口至国内。

  铝土矿进口总量下滑与印尼实施矿石出口禁令有直接关系,且同期国内使用进口矿石氧化铝厂的产能下滑,使用进口氧化铝企业选择消耗前期库存为主。据统计,国内4月份以来,使用进口矿石的氧化铝产能降低了270万吨左右。

  (2)4月份中国氧化铝进口量同比大幅增加

  中国海关数据显示,2014年4月中国氧化铝进口量为595,895.14吨,同比增加85.43%;出口量为3,985.51吨,同比减少86.89%。

  图2:中国氧化铝进口对比
 

 从数据上我们可以发现,4月份中国氧化铝进口量再次呈高速增长之势;这主要是因同期受印尼矿石出口禁令影响,我国当月进口的铝土矿数量锐减,所以转为增加了对氧化铝的进口。

  图3:中国氧化铝进口产量对比

  此外,4月份中国的氧化铝产量为370.2万吨,则是再次呈小幅下降态势。这主要还是因下游需求疲弱所致;此前下游电解铝企业关停较多,导致了多地的氧化铝企业也被迫削减产能;同时4月铝土矿进口量的锐减,也直接影响到使用进口矿石氧化铝厂的产能。

  (3)4月我国电解铝产量继续环比小幅回落

  据国家统计局最新公布的数据显示,4月份中国电解铝产量为189.5万吨,同比增加11%,环比则下降4.5%。

  图4:中国电解铝月产量分析图

  从数据上可以看出,当前我国的电解铝产量依然是保持着持续增长的势头;虽然今年来铝价走势越发低迷,导致国内的电解铝企业减产较多,但新增产能却也始终保持着快速增长;所以国内铝产量虽时常出现环比小跌,但相较去年同期来看,增长速度仍是保持在双位数水平;而且我们料短期内这种态势或仍将延续。

  (4)5月lme铝库存小幅回落,而上期所铝库存则继续大幅走高

  图5:伦铝库存

  5月LME铝库存继续呈回落之势,截止28日收盘时,库存总量已降至5208325吨;较4月末的5352900吨,环比下降约2.7%。不过我们认为,这是因5月铝价延续反弹态势所致;而6月铝价回调的概率较大,所以铝库存也很可能会再次回升。

  图6:上交易所铝库存

  5月上期所铝库存也出现小幅回落局面;数据显示,截止28日收盘时,库存总量已降至231438吨;较4月末的245026吨,环比下降5.55%。而这也与我们此前的预期相符,铝库存前期快速攀升,而5月承压小幅回落属于意料中事;就目前来看,我们预计随着后市铝价再次回调,以及下游消费或会变得更加疲弱,铝库存再次攀升也不无可能。
 

 (5)中国4月铝材产量再创新高

  据国家统计局数据显示,4月铝材产量再创新高,2014年4月中国铝材产量为405万吨,同比增加24.35%,今年1-4月中国铝材产量为 1369.5万吨,同比增加22.86%。据调研得知,逐渐步入消费淡季,铝加工企业的订单逐渐减少,调研5月份广东铝加工企业的开工情况,年产量 10000吨以上的铝加工企业平均开工率在85%左右;年产量1000-10000吨的铝加工企业平均开工率约在71%;年产量1000吨以下的铝加工企业平均开工率约在60%。开工率环比有所减少,同比基本持稳。按照往年的预计,此淡季至少将持续到8月份。

  图7:中国铝材产量

  从消费端看,国内经济增速减缓,房地产表现低迷,2014年4月,全国房地产市场整体继续保持下行,基本符合此前的预期。国家统计局5月13日数据显示,2014年1-4月份,全国房地产开发投资22322亿元,同比增长16.4%,增速比1-3月份回落0.4个百分点。其中,住宅投资15299亿元,增长16.6%,增速回落0.2个百分点,占房地产开发投资的比重为68.5%。

  汽车方面:中国汽车工业协会发布,2014年4月,国内汽车生产206.75万辆,环比下降6.10%;销售200.42万辆,环比下降7.60%。 4月产销下降属于正常的季节性波动。虽然汽车产销比3月有所回落,但产销量仍保持了200万辆以上水平,与上年同期相比保持增长态势。1-4月,汽车产销继续保持稳定增长,其中乘用车增幅较一季度小幅提升,商用车略有减缓。

  在全球经济的不景气大气候下,铝加工材供大于求,铝材第一大需求的建筑方面,受到房地产泡沫的影响铝材的需求也受减少,但国家短期不会放松对房地产市场的调控,国内市场的实际消费能力有限;同时西方国家经济放缓,对铝材的需求,短期之内也不会有大幅增长;但高端工业铝材需求量迅速发展,看好未来新兴市场对铝材的需求量。

  二、现货市场分析

  1.现货价格分析

  图8:长江现货铝走势图

  华东地区:5月华东地区现货市场铝锭价格转为震荡走势,波动幅度主要维持在12910-13380元/吨之间。从上图中可见,华东铝本月是呈现先跌后涨走势,铝价从月初时的13250左右,先是快速走低、并一度下探至1.29万附近;随后转为震荡格局,并且震幅也明显收窄;直到23日盘中,受外盘及期铝提振,铝价才又再现快速拉升;其中24日盘中,更是罕见拉涨逾200元/吨。而截至月末时,铝价又是回到了1.33万附近。因目前外盘及期铝都是再次突破了一个关键阻力位,所以短期内继续上行的概率还是不小的,因此现货价格料也将相应的水涨船高;不过我们还是认为这种反弹仅是短期现象,因下游需求低迷,而且经济面、基本面都不支持铝价做出中长期的大幅反弹,眼下应该只是资金的轮动炒作行为,而且也已接近尾声。我们预计下月铝价或呈先涨后跌之势,建议下游商家只适宜短期备货。

  图9:佛山现货铝走势图

  华南地区:5月华南地区现货市场铝锭价格整体呈小幅回落态势,波动幅度主要在13090-13580元/吨之间。从上图中可见,华南铝本月也是呈现先涨后跌之势;其走势与华东铝大体相仿。而截至月末时,两地的价差已缩窄至200元/吨以内,我们认为这个价差已算基本合理。不过因预期铝价后市在大方向上还是难改下行格局,而我们此前也说过,因市场特性,华南铝在下跌时,跌幅可能会更大一些;所以后市两地的价差,不排除还会进一步缩窄,甚至可能会进入百元每吨之内。综合而言,我们目前仍是预期下月铝价或呈先涨后跌之势;建议下游商家最多短期备货即可,而已有一定库存的,则可暂先观望。

 

2.氧化铝市场

  表1:国内现货市场

  5月份国内各地区氧化铝价格继续呈整体回落之势。其中山西地区,本月市场报价继续走低;截至月末时,主流成交区间已降至2300-2360元/吨之间,但成交情况依然欠佳。河南地区,本月市场报价也继续下挫,目前当地主流成交区间已降至2400-2470元/吨之间,不过交投情况也仍难见起色。而山东地区,本月市场价格表现的算是相对维稳,截至月末时,主流成交区间暂维持在2450-2520元/吨之间,但交投情况也越显清淡。至于华南地区,本月市场报价也继续呈下挫态势,截至月末时,成交下限虽又暂回升至2180元/吨左右;但市场依然是经常处于有价无市状态,所以货源除自用外、多是以转运到周边地区为主。而中铝厂家除山东及河南地区外,则仍普遍维持2900元/吨的报价不变。本月国内电解铝价格呈现出震荡走势,但氧化铝价格却依然继续下跌;这主要还是因下游需求十分低迷,以及进口价格也持续下行所致;而就目前来看,我们料后市这种态势或仍将延续;所以建议生产企业还是保持正常出货,而用货商则尽量推迟备货、最多维持按需采购即可。

  3.废旧市场

  (1)各地区废铝威尼斯人娱乐网分析

  经济数据好坏参半,本周铝价先跌后涨,长时间的跌势令铝市悲观气氛浓厚,因缺乏自身利好,业内者普遍认为铝价易跌难涨。且进入6月份,市场已逐渐转入消费淡季,成交转淡。即使月下旬,铝市突然迎来强势反弹威尼斯人娱乐网,让铝市买家有些意外。但基本面疲弱,铝价上涨乏力,在经历两日大涨威尼斯人娱乐网之后,再度回落。预计下个月铝价维持震荡格局,废铝持稳。

  图10:各地废铝价格对比

  佛山市场:本月铝价先涨后跌,截至月底,佛山机生铝市场主流报价约10700-10900元/吨;破碎生铝市场主流报价在11400-11600元/吨;破碎熟铝市场主流报价在10350-10550元/吨,较4月份下跌100元左右,市场货源供应充裕,但下游购货意欲不高,交易量不大。

  汨罗市场:市场交易不温不火,旺季需求逐步进入尾声,厂家购货略显谨慎,回收商停工现象多。截至月底,汨罗机生铝市场主流报价约10600-10800元/吨,型材铝市场主流报价在10300-10500元/吨,较4月份持稳。

  河北市场:机生铝市场货源充足,本月价格变化不大,铝合金门窗及铝线成交价略有上调,截至月底,机生铝市场主流报价约在10600-10800元/吨,铝线市场主流报价在11800-12000元/吨,铝合金门窗料市场主流报价在10400-10600元/吨,非标102铝锭市场主流报价在11900-12100元/吨,进入6月份,市场逐渐转入消费淡季,成交转淡。

  重庆市场:废铝报价平稳,截至月底,重庆机生铝市场主流报价约在10400-10600元/吨,废铝合金市场主流报价在11000-11300元 /吨,轮毂铝市场主流报价在11500-11600元/吨,铝线市场主流报价在11800-11900元/吨,市场交易一般,目前贸易商库存较少,交易时更倾向于现款结算,由于威尼斯人娱乐网不稳定,不太愿意接受长时间压款的风险。

  (2)现货铝价与废铝价差对比

  图11:现货铝锭价与废铝价差对比

  受利于印尼禁止铝矿出口影响,本月铝价先抑后扬,随着价格上扬,现货铝锭与废铝的价差也在逐渐拉大,从图中我们可以看出,自4月份以来,现货铝与废铝价差逐渐扩大,截至月底,佛山铝锭不带票价格在12680-12780元/吨,破碎生铝报价在11400-11600元/吨,两者价差大约在1300元 /吨左右;两者价差逐渐拉大,这也体现了废铝冶炼的价值,差价的体现更能拉动废铝市场消费。因缺乏自身支撑利好,铝价料难有大涨威尼斯人娱乐网,预计下月现货铝与废铝价差仍维持在1000-1500区间。

  三、技术分析

  图12:伦铝日线走势图

  伦铝5月延续升势,波动幅度主要维持在1754-1848美元/吨之间。从上图中可见,伦铝本月呈现出先跌后涨之势;月初时铝价是延续前期跌势,虽于中旬时出现过一波反弹,但很快铝价又被打至更低,并于21日盘中,最低下探至1754.75美元/吨;不过当日晚间铝价就收回跌幅,并于此后出现连续大幅拉升。而23日盘中,随着铝价明确的有效突破了1800美元重要阻力关口,也宣布着其新一轮上行通道的再次打开;我们料其短期内或仍将延续升势,铝价不排除有重返1880-1900美元区域的可能。不过对其中长期走势,我们还是坚定看空的;所以预计下月铝价应是呈先涨后跌之势,而一旦再次回调,则再创新低的概率还是蛮大的;所以建议投资者眼下虽可手中多单继续持有,但也应保持谨慎,预期铝价若再出现快速拉升,一定拿反弹到位的话,则随时都可能重返跌速。
 

  图13:沪铝日线走势图

  沪铝主力合约5月继续小幅回升,波动幅度主要维持在13020-13660元/吨之间。从上图中可见,沪铝本月也是呈先跌后涨之势;就走势形态来看,铝价在8日、16日及22日可算是构筑了3个底部,所以这个底部应该算得上较为稳固;我们预期其短期内仍有上行希望,铝价不排除会再次上探前期高点附近,并构筑出短期双顶,以为后市的进一步下跌奠定基础。当然这也仅属预测,真实走势未必如此;目前关键还是看外盘后市走势如何,因为其在一定程度上将引领国内铝价的涨跌。我们目前暂预期外盘还有一定冲高希望,但空间也不会太大;在中长期趋势上,铝价肯定是要回调并创出新低的的。而当前的反弹,如果纯就国内市场来讲,或许更多的是资金轮动炒作的结果;因为此前铝价短期内大涨大跌,反复震荡极不正常;而且资金轮动炒作到铝往往意味着已近尾随,随后基本金属价格基本就将呈全线下跌之势。目前我们向好的预期是,沪铝在节后的几日内还能暂保持强势格局,所以建议投资者眼下还无需急于减持多单,但也应保持谨慎;一旦其有效跌破了1.32万支撑,那就真的是大势已去了,就可积极转空。

  四、威尼斯人娱乐网展望及操作建议

  伦铝5月延续升势,波动幅度主要维持在1754-1848美元/吨之间。伦铝本月呈现出先跌后涨之势;月初时铝价是延续前期跌势,虽于中旬时出现过一波反弹,但很快铝价又被打至更低,并于21日盘中,最低下探至1754.75美元/吨;不过当日晚间铝价就收回跌幅,并于此后出现连续大幅拉升。而23日盘中,随着铝价明确的有效突破了1800美元重要阻力关口,也宣布着其新一轮上行通道的再次打开。

  沪铝主力合约5月继续小幅回升,波动幅度主要维持在13020-13660元/吨之间。沪铝本月也是呈先跌后涨之势;就走势形态来看,铝价在8日、 16日及22日可算是构筑了3个底部,所以这个底部应该算得上较为稳固;我们预期其短期内仍有上行希望,铝价不排除会再次上探前期高点附近,并构筑出短期双顶,以为后市的进一步下跌奠定基础。

  现货市场,华东铝本月是呈现先跌后涨走势,截至月末时,铝价又是回到了1.33万附近。我们预计下月铝价或呈先涨后跌之势,建议下游商家只适宜短期备货。而华南铝本月走势与华东铝大体相仿。截至月末时,两地的价差已缩窄至200元/吨以内;我们预期后市两地的价差,不排除还会进一步缩窄,甚至可能会进入百元每吨之内。

  五、主要经济数据及事件公布预告

  6月1日 中国1-4月规模以上工业企业利润;欧元区5月工业景气指数;欧元区5月经济景气指数;欧元区5月企业景气指数;欧元区5月消费者信心指数终值;

  6月2日 欧元区5月Markit制造业采购经理人指数终值;美国5月Markit制造业采购经理人指数终值;美国5月ISM制造业采购经理人指数;美国5月ISM制造业就业指数;美国5月ISM制造业产出指数;美国5月ISM制造业新订单指数;

  6月3日 欧元区5月调和消费者物价指数初值(年率);欧元区4月失业率;美国4月耐用品订单修正值(月率);美国4月工厂订单(月率);

  6月4日 欧元区5月Markit服务业采购经理人指数终值;欧元区5月Markit综合采购经理人指数终值;欧元区4月生产者物价指数(年率);欧元区4月生产者物价指数(月率);欧元区第一季度GDP修正值(季率);欧元区第一季度GDP修正值(年率);美国5月ADP就业人数变动(万人);美国4月出口(亿美元);美国4月进口(亿美元);美国4月贸易帐(亿美元);美国5月ISM非制造业采购经理人指数;美国5月ISM非制造业就业指数;美国5月ISM非制造业新订单指数;

  6月5日 欧元区欧洲央行再融资利率;美国上周季调后初请失业金人数(万人)(至0531);美国上周季调后初请失业金人数四周均值(万人)(至0531);美国上周季调后续请失业金人数(至0524);

  6月6日 美国上周外国央行持有国债变动(亿美元)(至0605);美国5月非农就业人口变动(万人);美国5月季调后制造业就业人口变动(万人);美国5月失业率;

  6月10日 中国5月工业生产者出厂价格指数(年率);中国5月居民消费品价格指数(年率);

  6月12日 美国5月核心零售销售(亿美元);美国5月核心零售销售(月率);美国5月零售销售(亿美元);美国5月零售销售(月率);美国5月出口物价指数(月率);美国5月进口物价指数(年率);美国5月进口物价指数(月率);

  6月13日 美国5月核心生产者物价指数(年率);美国5月核心生产者物价指数(月率);美国5月生产者物价指数(年率);美国5月生产者物价指数(月率);

  6月16日 美国5月产能利用率;美国5月工业产出(月率);

  6月17日 美国5月季调后核心消费者物价指数;美国5月季调后核心消费者物价指数(月率);美国5月季调后消费者物价指数(月率);美国5月未季调核心消费者物价指数(年率);美国5月未季调消费者物价指数;美国5月未季调消费者物价指数(年率);美国5月新屋开工(年化月率);

  6月23日 美国5月NAR季调后成屋销售(年化月率);美国5月NAR季调后成屋销售总数年化(万户);

  6月24日 美国5月新屋销售(年化月率);美国5月新屋销售总数年化(万户);美国6月谘商会消费者现况指数;美国6月谘商会消费者信心指数;美国6月谘商会消费者预期指数;

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