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2月铝月评:铝仍处下行趋势,可坚定看空

http://market.alu1886.com来源:2014-02-25 11:11阅读次:369590
摘要:本月沪铝走势较为震荡,目前依旧维持在较低位。而现货市场,目前市场需求疲软,而年后各地铝库存的大幅增加也令铝价反弹乏力。

  一、基本面分析

  1.供需分析

  (1)1月份中国铝土矿进口量再次大幅飙升

  中国海关数据显示,2014年1月中国进口铝土矿总量为801.59万吨,同比增加57.81%。其中,进口印尼矿613.96万吨,同比增加105.04%;进口澳大利亚矿石供给141.66万吨,同比增加43.67%。

  图1:近年来中国铝土矿月度进口数据

  我们认为,1月份中国铝土矿进口量再次大幅飙升,主要是因印尼限制原矿出口政策开始正式执行,从而令国内企业在最后截止日抢运矿石回国,1月份中国进口印尼矿石613.96万吨,环比增加73.63%。

  (2)1月份中国氧化铝进口量环比大幅增加

  据中国海关总署最新发布的数据显示:2014年1月中国氧化铝进口量为64.2万吨,较上月环比大增82.86%;比去年同期增加31.5%。

  图2:中国氧化铝进口对比

  此外,1月份中国氧化铝产量为384.6万吨,相较12月的367.9万吨,环比上升4.52%;而较去年同期则增加9.2%。

  月图3:中国氧化铝进口产量对比

  从数据上可以看出,1份中国氧化铝的总需求量是呈明显回升态势;尤其是进口需求增幅尤为明显。不过因下游需求增速日趋减缓,所以预计后市这种突然大幅飙升的局面应很难再次出现。

  (3)1月我国电解铝产量环比小幅回落

  据国家统计局最新公布的数据显示,1月份中国原铝产量为193.8万吨,环比小幅上升0.31%;但较去年同期仍增长10.1%。

  图4:中国电解铝月产量分析图

  从数据上可以看出,近年来我国的电解铝产量一直是保持着较快增长;即便是当前国内经济下行,铝市下游需求减弱,甚至铝价已跌破了国内绝大部分地区的生产成本线,但这些都不能阻止国内铝产量一直有增无减,而且增速还始终居高不下。不过2014年,被我们视为铝市的变革之年;很有可能今年将再次迎来停产潮,而且其规模还或许会超过08年。不过正所谓不破不立,只有大规模的兼并整合、削减产量,才能从根本上缓解国内铝市供需严重失衡的局面;也只有如此,铝价才能真正的触底反弹。

  (4)2月LME铝库存继续高位盘整,而上期所铝库存暂延续回升态势

  图5:伦铝库存

  2月LME铝库存呈现出明显回落态势,截止26日收盘时,库存总量已降至5324350吨;较1月末的5423550吨,环比下降约1.83%;而且就目前来看,随着冶炼企业陆续宣布削减产能,我们预计后市铝库存或仍将保持缓慢的下降态势。

  图6:上交易所铝库存

  2月上期所铝库存继续大幅回升;数据显示,截止26日收盘时,库存总量已升至59277吨;较1月末的22533吨,环比大增263%。而且就目前来看,因下游消费疲弱,我们预期后市铝库存或仍将保持较快升速。

  (5)2月各地区铝加工企业开工数据不佳,节后订单更显清淡

  在中国铝材终端消费领域中,建筑和交通占了铝终端消费量的一半。今年1月我国共销售汽车215.64万辆,环比增长1.04%,同比增长5.99%,比去年12月高出2.22万辆,这是继去年12月创下历史纪录后,我国汽车单月销售规模再次创下新高。其中乘用车产销比上年同期呈现一定的增长,是拉动本月汽车增长的主要力量。

2014年1月各地铝加工企业的开工情况调研

地区

1月平均开工率

2月平均开工率

江苏

22%-55%

0%-65%

广东

44.7%-70%

0%-70%

山东

48%-75%

20%-50%

  表1:2014年2月各地铝加工企业的开工情况调研

  从终端需求的数据来看,因为本月春节假期,2月份终端需求大幅缩减。从我们富宝铝研发小组调研各地铝加工企业的开工情况来看,本月各地区铝加工厂商从二月六日开始陆陆续续开工,直至元宵节后,各地区铝厂商开工逐步步入正轨。2月各地区的整体开工率不及1月,节后订单比春节前还要走低,市场交易状况并不乐观。如表1图示,江苏地区,铝加工企业的整体开工率在0%-65%左右;与此同时广东地区,铝加工企业整体开工率维持在0%-70%左右;山东地区,铝加工企业的整体开工铝于20%-50%,2月各地区整体开工率不及1月。从各地区铝加工企业调研中,我们了解到:其一,由于本月有春节假期,各地区铝加工企业开工率值均不高;其二,由南至北,数多加工企业开工时间有延迟,且多企业面临职工流失,招工难,员工不到岗的问题;其三,春节期间铝价频频下跌,使得各地区厂商的节前备货均受到不同程度的亏损,进而很大的打击了商企的积极性,普遍对于预期并不乐观;其四,仍需注意目前随着塑钢型材进军扩张门窗制造业,铝合金型材的市场被挤占,铝型材的下游需求也面临威胁。以上调研,仅供参考。

  二、现货市场分析

  1.现货价格分析

  图7:长江现货铝走势图

  华东地区:2月华东地区现货市场铝锭价格继续大幅下挫,波动幅度主要维持在12990-13300元/吨之间。从上图中可见,华东铝本月再次呈现大幅下跌态势,铝价由月初的13300元/吨左右,一路快速下挫;截止27日收盘时,已是跌至1.3万大关附近;而且就目前来看,似乎还尚无明显的止跌迹象。不过因这个价位,哪怕是对国内生产成本最低的新疆电解铝企业来说,也几乎没有多少盈利空间了;所以若后市继续下跌,势必将引发更多的企业加大减产力度;而这也是唯一的能竭治铝价下行的有效方法。目前我们就仅能静观其变,虽然预计企业未来会加快削减产能,但削减的规模一定要大;不然的话,对市场的影响还是较为有限的,届时反而会造成更不利的局面出现;就是铝价跌不下去,却也涨不上来;这样更多的企业就会被拖死。眼下我们建议商家还是走一步看一步,备货时依然以按需采购为主。

  图8:佛山现货铝走势图

  华南地区:2月华南地区现货市场铝锭价格也继续大幅走低,波动幅度主要在13100-13590元/吨之间。从上图中可见,华南铝本月也是呈快速下挫之势,而且其跌幅还要明显超过华东铝;截止27日收盘时,华南铝已是跌至1.31万附近,与华东铝的价差已进一步缩减到150元/吨左右。我们认为这个价差已完全属于合理范围之内、甚至还略小了一些,所以料后市华南铝的跌速或也将有所减缓。而从中长期来看,因大势趋弱,加之国内经济下行,房地产泡沫将破未破,所以预期只要铝价不出现大幅回升,市况就很难明显转好;因此我们建议贸易商当前能抛货的还是尽快抛货,而下游价格企业则尽量保持观望,即便非得备货时、也最多维持按需采购即可。

 2.氧化铝市场

类型

地区

本周最低价

本周最高价

周均价

涨跌

中国铝业

(除山东)

2900

2900

2900

 

非中铝企业

山西

2450

2500

2475

-10

河南

2470

2530

2500

山东

2530

2570

2550

-5

华南

2300

2350

2325

-25

表2:国内各地区氧化铝现货市场

  2月份国内各地区氧化铝价格整体呈小幅回落态势。其中山西地区,本月市场报价又略有小幅回落;目前主流成交区间已降至2450-2500元/吨之间,成交情况也越发转淡。河南地区,本月市场报价延续盘整态势,目前当地主流成交区间仍暂保持在2470-2530元/吨之间,不过交投情况也略见转淡。而山东地区,本月市场价格也小幅下跌,主流成交区间已降至2530-2570元/吨之间,但交投情况仍要略好于周边地区。至于华南地区,本月市场报价回落幅度最大,目前成交下限已降至2300元/吨左右;此外因下游需求极为低迷,市场基本处于有价无市状态,货源多以转运到周边地区为主。而中铝厂家除山东地区外,则仍普遍维持2900元/吨的报价不变。本月国内电解铝价格继续大幅下挫,而氧化铝价格虽依然表现抗跌,但也初步展现出要再次回调的态势;目前我们对其大势依然看空,建议生产企业还是尽量积极出货,而用货商则最多维持按需采购即可。以上为个人观点,仅供参考!

  3.废旧市场

  图9:各地区废铝价格对比

  春节假期后,尽管外盘伦铝一直处在震荡上行的趋势中,但国内沪铝走势却一直处于低位震荡状态,外强内弱的格局较为明显。虽然月中下旬有所反弹,但反弹乏力,后又下跌,走势十分疲软。截至目前,沪铝连续合约和上月相比,跌幅仍较大。本月市场公布的消息好坏不一,本月虽有美非农和美新屋销售优于预期的数据,令美元走软,但这些消息并没有给基本金属带来太大的提振,铝价仍疲弱。年假过后,国内开局有良好的一月外贸数据,铝价稍有止跌回升,但月末国内的房地产风波,楼市危机引发的需求增长前景疑虑打压基本金属的走势。并且春节假期后,国内铝库存大幅增加,也令铝价反弹乏力。从上图可以看出,元宵节过后,下游企业大多投入生产,废铝价格虽一度价格有所回升,不过并没有持续多久,从月底开始,价格又开始下行,市场成交更加低迷。从目前各地废铝的走势来看,后市大幅上涨的可能性较低,短期内不排除继续下跌的可能性,料下月废铝价格依旧以偏弱的走势为主。

  佛山地区:本月佛山地区废铝价格持续下跌,截至月末,佛山机生铝市场主流报价在11000-11200元/吨,较上月下跌300元/吨,破碎生铝价格为11400-11600元/吨,较上月下跌500元/吨,本月为年后假期第一个月,下游企业直到月中元宵节过后才陆续开工,佛山地区本月废铝价格跟跌积极,因月中上旬大多企业都停工,且下旬下游企业备货不积极,所以市场冷清,交易少。

  河北地区:本月河北地区废铝价格大幅下跌,截至月末,河北机生铝市场主流报价在10800-11000元/吨,较上月下跌300元/吨。本月是企业新年开工第一个月,现在仍因当地环保整治的影响,企业开工少,市场成交低迷,下游企业采购少。

  湖南地区:本月湖南地区废铝价格下跌,截至月末,湖南地区机生铝市场主流报价在10800-11000元/吨左右,较上月下跌300元/吨。目前市场厂家大都已开工,但本月废铝价格持续下跌,令商家对市场无信心,持货商虽积极出货,但下游企业都是已观望为主,接货少,市场成交一般。

  重庆地区:本月重庆地区废铝价格大幅下跌,截至月末,重庆机生铝市场主流报价在10600-10800元/吨,较上月下跌300元/吨。铝线报价在11900-12000元/吨,较上月下跌300元/吨。因回收商不敢压货,出货相对积极,本月重庆地区月末市场交易有所好转,下游基本以按需采购为主,备货量都不大。

  图10:现货铝锭与废铝的价差

  本月佛山地区铝锭价格持续下跌。截至目前,佛山铝锭不带票价格在12300-12400元/吨,较上月下跌670元/吨。而截至本月末佛山破碎生铝的价格较上月下跌500元/吨,在11400-11600元/吨。本月佛山地区铝锭价格跟跌幅度较大,价格持续疲弱。因担忧国内基本金属需求的忧虑和年后企业贷款困难,虽元宵节过后,下游企业需求有所改善,但铝价持续下跌,令市场交易难有大的改善,价格仍承压。从上图可以看出,本月现货铝锭和废铝价差继续回落,由上月末的900元/吨跌至目前的820元/吨左右,继续维持在低位,废铝的优势基本上已经没有。

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本文Tag: LME月报
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