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1月铝月评:铝价短期内仍将延续下行态势

http://market.alu1886.com来源:2014-01-30 11:04阅读次:365915
摘要:据中国海关数据显示,2013年12月中国进口铝土矿522万吨,同比增加48.2%,2013年全年中国进口铝土矿总量7007万吨,同比增加78.7%,迅猛增长。

  一、基本面分析

  1.供需分析

  (1)12月份中国铝土矿进口量继续维持高位

  据中国海关数据显示,2013年12月中国进口铝土矿522万吨,同比增加48.2%,2013年全年中国进口铝土矿总量7007万吨,同比增加78.7%,迅猛增长。

  图1:近年来中国铝土矿月度进口数据

  而分国别看,2013年中国进口铝土矿中,印尼矿石占67.7%,澳大利亚矿占20.2%,印度矿占7.6%,此外包括几内亚、巴西、加纳、斐济、多米尼加共和国以及圭亚那等国均有矿石运至国内。由此可见,印尼、澳大利亚和印度仍为我国主要铝土矿来源国。不过因从2014年开始,印尼就将执行铝土矿出口禁令,所以料从该国进口的铝土矿数量将突然剧降;虽然因国内商家提前已有所准备,所以短期影响不会太大,但在中长期来看,还是会产生较大影响的,甚至会导致国内铝产业的格局发生巨大调整。

  (2)12月份中国氧化铝进口量环比大幅回落

  据中国海关总署最新发布的数据显示:2013年12月中国氧化铝进口量为35万吨,较上月减少约20万吨;1-12月累计进口383万吨,比去年同期减少23.7%。

  图2:中国氧化铝进口对比

  此外,12月份中国氧化铝产量为3,679,384吨,相较11月的3,800,701吨,环比下降3.2%;而2013年全年国内的氧化铝总产量为44,375,731吨,较去年同比增加14.6%。

  图3:中国氧化铝进口产量对比

  从数据上可以看出,12月份中国氧化铝的总消费量是呈明显回落态势;这应该与临近年底,下游需求转淡有关。不过从最近几个月的走势仍明显看出,我国对氧化铝的进口需求还是比较旺盛的,同时国内产量也保持着快速增长;所以国内的整体消费水平依然保持这较高的增速,而且我们预期这种态势起码在未来一段时间内仍将延续下去。

  (3)12月我国电解铝产量环比小幅回落

  据国家统计局最新公布的数据显示,12月份中国原铝产量为193.2万吨,环比小幅下降1.13%;但同比仍增长12.6%。而2013年全年国内的电解铝总产量为2204.6万吨,较去年同比增加9.65%。

  图4:中国电解铝月产量分析图

  从数据上可以看出,2013年国内的电解铝产量虽仍保持较快增长,但已回落至两位数以内;而这或暗示着,市场的整体需求前景已开始转弱。2014年,将是铝市迎来变革的1年;我们预计今年将再次遭遇停产潮,甚至规模还可能会超过08年。不过正所谓不破不立,只要大规模的兼并整合、削减产量,才能从根本上缓解当前供需严重失衡的局面。

  (4)1月LME铝库存继续高位盘整,而上期所铝库存暂延续回升态势

  图5:伦铝库存

  1月LME铝库存继续维持高位震荡,截止24日收盘时,库存总量依然高达5452450吨;较12月末的5458075吨,环比仅小幅下降约0.1%;而且就目前来看,我们预计短期内这种态势或仍将延续下去。

  图6:上交易所铝库存

  1月上期所铝库存则延续此前的回升态势;数据显示,截止24日收盘时,库存总量已升至22583吨,不过随后又出现了快速回升;较12月末的12013吨,环比大增88%。而且我们预期,起码在短期内这种态势仍将延续下去。

  (5)本月各地区铝材加工企业已陆续停工放假

  在中国铝材终端消费领域中,建筑和交通占了铝终端消费量的一半。2013年全国汽车产销双破2000万辆,分别完成2211.68万辆和2198.41万辆,同比分别增长14.76%和13.87%,增速远超年初预 期。但由于产销基数已相对较大,加之能源、交通和空气质量等压力影响,2014年市场增速应较2013年有所回落,预计产销增速将在8%~10%。

  房地产方面,国家统计局发布的数据显示,2013年全年全国房地产开发投资86013亿元,比上年名义增长19.8%(扣除价格因素实际增长19.4%),其中住宅投资增长19.4%。房屋新开工面积 201208万平方米,比上年增长13.5%,其中住宅新开工面积增长11.6%。全国商品房销售面积130551万平方米,比上年增长17.3%,其中 住宅销售面积增长17.5%。全国商品房销售额81428亿元,增长26.3%,其中住宅销售额增长26.6%。全年房地产开发企业土地购置面积 38814万平方米,比上年增长8.8%。12月末,全国商品房待售面积49295万平方米,同比增长35.2%。全年房地产开发企业到位资金 122122亿元,比上年增长26.5%。其中,国内贷款增长33.1%,自筹资金增长21.3%,利用外资增长32.8%。

  2014年1月各地铝加工企业的开工情况调研

2014年1月各地铝加工企业的开工情况调研

地区

1月平均开工率

12月平均开工率

山东

22%-55%

50%-63%

浙江

44.7%-70%

60%-82%

江苏

48%-75%

50%-75%

河南

20%-50%

40%-80%

  表1:2014年1月各地铝加工企业的开工情况调研

  从终端需求的数据来看,因为趋近年关,1月份终端需求大幅缩减。从我们富宝铝研发小组调研各地铝加工企业的开工情况来看,本月各地区铝加工厂商从一月上旬开始陆陆续续停工歇业,截至到近日均已基本停工完毕,本月各地区的整体开工率呈线直线下滑。如表2图示,山东地区,铝加工企业的整体开工率仍维持在22%-55%左右,环比降低的最大值是18%;浙江地区,铝加工企业的整体开工率在44.7%-70%左右,环比减少在12%-15.3%;江苏地区,铝加工企业的整体开工率维持在48%-75%左右,环比减少2%,对于江苏地区降低值不大,不过我们认为这可能是因为个别企业开工率过高而拉高了整体的开工率水平,我们认为1月开工率降低值最大的绝不仅仅2%,或为更高;与此同时河南地区,铝加工企业整体开工率维持在20%-50%附近,降低的最高值约为30%。从各地区铝加工企业调研中,我们针对其中的共性做出的总结:其一,愈趋年关,开工率越低,且随着春节的临近,停业的企业逐渐增多;其二,各地区厂商资金都颇为紧张,加之铝市持续的萎靡不振,铝加工厂商对于预期并不乐观,对于年前的库存预算不多,多成企业不做库存或只为预期订单做适量备货。以上调研,仅供参考。

  二、现货市场分析

  1.现货价格分析

  图7:长江现货铝走势图

  华东地区:1月华东地区现货市场铝锭价格继续大幅下挫,波动幅度主要维持在13500-14110元/吨之间。从上图中可见,华东铝本月呈现出加速下跌之势,铝价由月初的14000元/吨左右,一路快速下挫;截止24日盘中,已是下跌至1.35万附近,跌速不光远快于前期,而且目前还尚无明显的止跌迹象。说实话,这个跌幅还要略超过我们此前的预期了;不过在大势上还是与我们的判断保持一致的;而对于其后市的分析,我们预计年后若无重大的利好消息出台,铝价就仍将延续疲弱之势,下方短期支撑可暂看1.33万一线,有效跌破后就料将继续向1.3万大关靠拢。我们建议商家当前仍维持整体悲观预期,尤其是下游加工企业日常应尽量推迟备货;至于年后,我们还是只能走一步看一步,等待有无进一步的重大利好政策出台,而且还要有效落到实处,否则铝价就始终难改其整体下行态势。

  图8:佛山现货铝走势图

  华南地区:1月华南地区现货市场铝锭价格也大幅走低,波动幅度主要在13770-14530元/吨之间。从上图中可见,华南铝本月也是呈现加速下跌,而且其跌幅还要超过华东铝;我们此前也说过因两地价差已拉大至不合理的水平,所以后市华南铝必会出现补跌,而这个预期目前已初步实现;截止24日盘中,华南铝已跌至1.38万附近;目前两地的价差也再次缩减到300元/吨左右。因我们预期200元/吨左右才是最合理的价差水平,所以料后市华南铝仍将表现得相对更弱一些。而在中长期来看,若无重大利好消息出台,铝价年后还是难改下跌之势,其下方最近的支撑位应是在1.35万一线;若再有效跌破的话,就料将继续向1.32万方向靠拢。在操作上,我们建议下游商家后市还是尽量保持观望,即便非得备货时也最多维持按需采购即可。

  2.氧化铝市场

 类型

地区

本周最低价

本周最高价

周均价

涨跌

中国铝业

(除山东)

2900

2900

2900

 

非中铝企业

山西

2460

2520

2490

+5

河南

2470

2530

2500

山东

2530

2580

2555

华南

2320

2380

2350

-5

  表2:国内各地区氧化铝现货市场

  1月份国内各地区氧化铝价格整体呈小幅盘整态势。其中山西地区,本月市场报价又略有小幅回升;主流成交区间暂保持在2450-2510元/吨之间,成交情况仍趋于平淡。河南地区,本月市场报价也延续盘整态势,目前当地主流成交区间略微扩大至2470-2530元/吨之间,交投情况依然难见起色;而山东地区,本月市场价格同样趋于稳定,主流成交区间依然保持在2530-2580元/吨之间,交投情况则要略好于周边地区。至于华南地区,本月市场报价稍有回落,目前成交下限暂小幅下降至2320元/吨左右;此外因下游需求低迷,市场经常呈有价无市状态,所以货源多转运供给到周边地区。而中铝厂家除山东地区外,则仍普遍维持2900元/吨的报价不变。本月国内电解铝价格继续大幅下挫,但氧化铝价格却依然表现平稳,主要是因进口价格未现多大变化;目前氧化铝的走势,独立性似乎越来越强;我们预计后市即便铝价继续下挫,氧化铝的价格也仍将表现抗跌;不过因大势依然趋弱,所以也完全不用考虑其短期内会出现大幅反弹;我们建议生产企业还是尽量维持正常出货,而用货商则依然按需采购即可。以上为个人观点,仅供参考!

  3.废旧市场

  图9:各地区废铝价格对比

  元旦后,沪铝连续合约就一直处在下跌的趋势之中,尽管到中旬的时候有所反弹,但反弹较为乏力,上涨幅度有限,之后就又开始下跌,目前沪铝合约仍旧处在四年半来的低位,走势较其他金属明显偏弱。截至到目前,沪铝连续合约和上月相比,跌幅超3.5%。本月市场公布的经济数据好坏不一,尽管美国公布的经济数据显示其经济发展稳中向好,但利好的经济数据也令缩减宽松政策的预期有所加强,对金属的走势形成一定压制。而国内,本月公布的制造业指数并不理想,显示国内经济增速有所放缓,上升动力不足,而临近年末,市场资金压力也较大,金属上涨较为乏力。双重压力下,本月基本金属表现都不是很好,不过沪铝表现最差,跌幅也较大。而从上图明显可以看出,从一月开始,各地废铝价格就进入了下跌的轨道,跌幅普遍偏大。废铝价格的大幅下跌令市场厂家备货也较谨慎,不敢大量备货,另一方面由于春节的缘故,企业开工率并不高,成交依旧偏淡。而下月正是春节放假期间,企业开工时间起码要等到正月十五以后,料对原料市场的需求较有限。料下月废铝价格也难有好的起色,不过再大幅下跌的可能性还是较低,以偏弱走势对待。

  佛山地区:本月佛山地区废铝价格大幅下跌,截止月末,佛山机生铝市场主流报价在11300-11500元/吨,较上月下跌400元/吨。破碎生铝报价维持在11900-12100元/吨,较上月下跌300元/吨左右。本月佛山地区废铝价格跟跌较为积极,特别是节前最后一周,本月上旬下游企业开始备货,市场交易偏活跃,不过随着后期春节假期的临近,市场成交寥寥。

  河北地区:本月河北地区废铝小幅下跌,截止月末,河北机生铝市场主流报价在11100-11300元/吨,较上月下跌250元/吨。本月是企业备货的最后一个月,但由于当地受环保整治的影响,再生铝开工率非常低,市场成交有限,临近春节假期,市场商家基本上都不收货。

  湖南地区:本月湖南地区废铝价格大幅下跌,截止月末,湖南地区机生铝主流报价在11100-11300元/吨左右,较上月下跌250元/吨左右。目前市场厂家基本上已完全停工过节,本月废铝价格一路下跌,令商家对后市的信心全无,备货量很少,商家的整体积极性明显减弱。

  重庆地区:本月重庆地区部分废铝价格大幅下滑,截止月末,重庆机生铝市场主流报价在10900-11100元/吨,较上月下跌300元/吨。铝线报价在12200-12300元/吨,较上月下跌500元/吨。本月重庆地区跌幅最大,临近春节假期,市场交易偏清淡,加上厂家资金压力较大,货款有所拖延,使得回收商出货的积极性不高,贸易商有所压价。

  图10:现货铝锭与废铝的价差

  本月佛山地区铝锭价格大幅下跌,临近春节的时候跌幅较大。截至目前佛山铝锭(不带票)价格在12970-13070元/吨,较12月底下跌了690元/吨,而截至本月末破碎生铝报价在12000元/吨左右,较上月仅下跌300元/吨左右。本月佛山地区铝锭价格跌幅较大,表现较弱。尽管之前国家出台了一些措施缓解电解铝产能过剩的问题,但实际的效果仍不明显。短期对铝价的影响不大。目前正值铝市的消费淡季,而供应压力并没有得到缓解,春节后短期内现货市场难以得到改善,价格将会继续受到承压。从上图可以看出,本月现货铝锭和废铝的价差一路下跌,由月初的1400元/吨跌至1000元/吨左右的历史低位。铝锭的价格优势十分明显,而对废铝来讲,之前的利好优势基本全无。

  三、技术分析

  图11:伦铝日线走势图

  伦铝1月再次走低,波动幅度主要维持在1751-1825美元/吨之间。从上图中可见,伦铝本月呈宽幅震荡走势;月初时先是快速下探,跌至1750美元附近后、获得支撑而迎来反弹,不过回升至1820美元一线后、又承压回落;截止24日收盘时,铝价已是再次向1750美元一线靠拢,我们预计此次再能站稳的概率已经不大;而若继续下行的话,则后市势必会进一步考验下方1700美元一线支撑有效性。我们建议投资者就转为整体偏空预期,后市重点关注1700美元一线能否守稳;跌破的话,则下方1650、甚至1600一线,都是是铝价进一步运行的方向;反之,则其走势就料将再次出现反复,虽然这种概率不高,但届时铝价不排除会迎来一轮幅度更大、以及时间更久的反弹。

  图12:沪铝日线走势图

  沪铝主力合约1月再次大幅下挫,波动幅度主要维持在13640-14045元/吨之间。从上图中可见,沪铝本月基本上是保持连贯的下行态势;其中前半月,铝价是连续下挫;随后虽暂迎来反弹,但回升的空间并不大,铝价最高也就是反弹到20日均线下方;这在技术上来看,对其走势形态并无破坏,所以目前其整体仍是处于积弱难发态势。截止24日收盘时,沪铝已是跌至1.37万下方,而且目前下行趋势明显;再加上,外盘也有即将展开新一轮跌势的迹象;所以我们建议投资者眼下仍暂维持整体偏空预期,轻仓者还可适量增持空单。而后市就重点关注1.35万一线有否支撑,若不能站稳的话,则铝价的下跌空间就很难限量,起码在1.3万大关上方,似乎很难寻出哪里有强支撑存在;不过若其后市能在1.35万附近有所企稳的话,则可考虑适量减仓,暂先转为观望态势。

  四、威尼斯人娱乐网展望及操作建议

  伦铝1月再次走低,波动幅度主要维持在1751-1825美元/吨之间。伦铝本月呈宽幅震荡走势;月初时先是快速下探,跌至1750美元附近后、获得支撑而迎来反弹,不过回升至1820美元一线后、又承压回落;截止24日收盘时,铝价已是再次向1750美元一线靠拢,我们预计此次再能站稳的概率已经不大;而若继续下行的话,则后市势必会进一步考验下方1700美元一线支撑有效性。

  沪铝主力合约1月再次大幅下挫,波动幅度主要维持在13640-14045元/吨之间。沪铝本月基本上是保持连贯的下行态势;其中前半月,铝价是连续下挫;随后虽暂迎来反弹,但回升的空间并不大,铝价最高也就是反弹到20日均线下方;这在技术上来看,对其走势形态并无破坏,所以目前其整体仍是处于积弱难发态势。截止24日收盘时,沪铝已是跌至1.37万下方,而且目前下行趋势明显。

  现货市场,华东铝本月呈现出加速下跌之势,铝价由月初的14000元/吨左右,一路快速下挫;截止24日盘中,已是下跌至1.35万附近,跌速不光远快于前期,而且目前还尚无明显的止跌迹象。而华南铝本月也大幅走低,目前华南与华东两地的现货铝价差已再次缩减到300元/吨左右;但因我们预期200元/吨左右才是最合理的价差水平,所以料后市华南铝仍将表现得相对更弱一些。

  五、主要经济数据及事件公布预告

  2月1日 中国1月官方制造业采购经理人指数;中国1月官方非制造业采购经理人指数;

  2月3日 美国1月ISM制造业采购经理人指数;美国1月ISM制造业产出指数;美国1月ISM制造业就业指数;美国1月ISM制造业库存指数;美国1月ISM制造业物价支付指数;美国1月ISM制造业新订单指数;美国12月营建支出(月率);

  2月4日 美国12月耐用品订单修正值(月率);美国12月工厂订单(月率);美国12月扣除飞机非国防资本耐用品订单修正值(月率);美国12月扣除飞机非国防资本耐用品订单修正值(月率);美国12月扣除运输的耐用品订单修正值(月率);

  2月5日 美国上周API精炼油库存变化(万桶)(至0131);美国上周API精炼油库存变化(万桶)(至0131);美国上周API原油库存变化(万桶)(至0131);美国1月ADP就业人数变动(万人);美国上周EIA精炼厂设备利用率(至0130);美国上周EIA精炼油库存变化(万桶)(至0130);美国上周EIA汽油库存变化(万桶)(至0130);美国上周EIA原油库存变化(万桶)(至0130);

  2月6 日欧元区欧洲央行再融资利率;美国12月出口(亿美元);美国12月进口(亿美元);美国12月贸易帐(亿美元);美国上周季调后初请失业金人数(万人)(至0201);美国上周季调后初请失业金人数四周均值(万人)(至0201);美国上周季调后续请失业金人数(至0125);美国第四季度非农业单位劳动力成本初值;美国第四季度非农业生产力初值;美国上周道琼斯-三菱东京UFJ银行商业景气指数(至0117);美国上周EIA天然气库存变化(亿立方英尺)(至0130);

  2月7日 美国1月非农就业人口变动(万人);美国1月季调后制造业就业人口变动(万人);美国1月平均每小时工资(年率);美国1月平均每小时工资(月率);美国1月平均每周工时(小时);美国1月失业率;

  2月8日 美国12月消费信贷变动(亿美元);

  2月11日 美国12月批发库存(月率);美国12月批发销售(月率);

  2月12日 美国上周API精炼油库存变化(万桶)(至0207);美国上周API汽油库存变化(万桶)(至0207);美国上周API原油库存变化(万桶)(至0207);美国上周EIA精炼厂设备利用率(至0206);美国上周EIA精炼油库存变化(万桶)(至0206);美国上周EIA汽油库存变化(万桶)(至0206);美国上周EIA原油库存变化(万桶)(至0206);

  2月13日美国1月核心零售销售(亿美元);美国1月核心零售销售(月率);美国1月零售销售(亿美元);美国1月零售销售(月率);美国上周季调后初请失业金人数(万人)(至0208);美国上周季调后初请失业金人数四周均值(万人)(至0208);美国上周季调后续请失业金人数(至0201);美国1月出口物价指数(月率);美国1月进口物价指数(年率);美国1月进口物价指数(月率);美国12月商业库存(月率);美国上周道琼斯-三菱东京UFJ银行商业景气指数(至0124);美国上周EIA天然气库存变化(亿立方英尺)(至0206);

  2月14日 美国上周货币供给M1变动(亿美元)(至0203);美国上周货币供给M2变动(亿美元)(至0203);美国上周外国央行持有国债变动(亿美元)(至0203);中国1月工业生产者出厂价格指数(年率);中国1月居民消费品价格指数(年率);美国1月产能利用率;美国1月工业产出(月率);美国上周ECRI领先指标(至0206);

  2月18日 美国12月长期资本净流入(亿美元);美国12月国际资本净流入(亿美元);美国12月外资净买入公债(亿美元);

  2月19日 美国1月核心生产者物价指数(年率);美国1月核心生产者物价指数(月率);美国1月生产者物价指数(年率);美国1月生产者物价指数(月率);美国1月新屋开工(年化月率);美国1月新屋开工总数年化(万户);美国1月营建许可总数(万户);

  2月20日 美国1月季调后核心消费者物价指数;美国1月季调后核心消费者物价指数(月率);美国1月季调后消费者物价指数(月率);美国1月实际收入(月率);美国1月未季调核心消费者物价指数(年率);美国1月未季调消费者物价指数;美国1月未季调消费者物价指数(年率);

  2月27日 美国1月营建许可总数修正值(万户);

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本文Tag: LME月评
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